商业房地产行业正在进入区块链行业的视线。支持者有理由相信，该技术以迄今为止不可见的速度和效率水平，提供了简化从资本形成到交易结算的所有流程的能力。此外，通过所谓的代币化过程，区块链平台可以创建数字化的股票以及资产所有权和投资工具，通过为其他非流动资产创建强大且流动的双边市场，简化转售这些资产的过程。

这是非常令人兴奋的，而且对于一个基本上仍然处于影响全球各行业的数字革命的边缘的产业来说是一种期待已久的发展。然而，为了使这项技术真正成功，行业参与者需要就出现的障碍进行诚实的对话—其中有许多障碍—可以阻止去中心化的乌托邦。

通常这要求人们能够抵御由关于区块链的炒作所引起的神话。一种需要改进的流行观点是有些人称之为“梦想领域”的情景，即相信如果一个特定的资产被代币化，一个深刻而成熟的市场将自动实现。然而，虽然在会议上分发单页很容易，但很少有文章花时间研究商业房地产等市场供需的具体驱动因素以及代币化可能对此资产类别产生的净效应。为了创建和实施区块链技术的成功采用路线图，诚实地讨论这些内容是至关重要的。

关于不流动资产折价

缺乏标准化产品或供需波动的行业经常会出现不流动资产折价。对于不熟悉该术语的读者，不流动资产折价是指由于市场底子太薄而导致应用于资产的价格下降。它的存在是因为，对于某些资产，如房地产或独特的艺术品，进出现金并不总是容易的。通常在风险背景下，Investopedia将非流动性定义为“在没有重大价值损失的情况下，不能轻易出售或交换现金的证券或其他资产的状态”。

虽然流动性在公共股票市场一直不是一个大问题，但在私人房地产市场（几乎完全是商业性的）中，流动性一直是影响资产估值的关键因素—或者更具体地说是影响定价的关键因素。事实上，不流动资产折价通常可达到估计基本价值的30％-50％！

商业房地产行业存在不流动资产折价的原因

从整体上看商业房地产市场的性质，可以很容易地找出流动性不足的一些明显原因，例如缺乏市场深度和透明度，大多数活动发生在浅层私人市场，而资产往往是根据需要定价。此外，与公开市场不同，估值往往不一致，也不会定期更新，并且交易本身通常难以执行且成本高昂（特别是牵涉到私有或机构融资时）。所有这些都导致了极高的复杂性，交易对手风险和交易摩擦，使资产流动性大大降低。

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