本文内容来自Bankless，由The Reading Ape整理。

亚洲最大的专注于DeFi的基金DeFiance Capital的创始人Arthur Cheong（Arthur0x），在Bankless播客中分享了他如何在短短3年内将6位数的投资组合变成9位数的秘密。他解释了他在协议中所关注的基本要素，以及他究竟用哪些指标来进行估值。他还分享了哪些代币目前被低估了。在以太坊杀手中，Arthur会押注哪一个？

以下是The Reading Ape对播客要点内容的整理：

1、Arthur0x是谁？

DeFiance Capital（亚洲最大的专注于DeFi的基金之一）的创始人和基金经理，他是整个加密货币领域最成功的DeFi投资者之一，在3年内将6位数的资产变成了9位数。DeFiance Capital的投资风格是：以基本面为基础，而不是叙事或情绪。

Arthur0x的加密之旅始于2018年春天，当时他想想经营一家加密货币研究初创公司，但没有找到产品-市场契合点，因此决定在2018年的熊市中专注于投资，并买了很多当时无人问津的代币。

2、Arthur0x成功的秘密

• 做好功课和研究，关注的重点不是现在，而是持续的趋势

• 坚持不懈，特别是在熊市中，人们通常在熊市中就放弃了

• 相信我们正在建立更宏大的东西，而不仅仅是投机

"我认为加密货币是一个公平竞争的领域，其面向来自不同背景的个人。我并不是来自非常富裕的家庭，我是10年前才来到新加坡的。对于每个愿意付出努力的人，加密货币真正给到了他们机会。"
- Arthur Cheong

• 进入加密货币领域，环顾四周的环境，形成对正在发生的事情的看法，然后将其转化为基金或其他东西，这是有可能实现的

• 花时间在社区上，与协议的团队沟通，给予支持。这样做，未来你将可能对协议的运行产生影响

3、代币价值累积

• 在熊市中，代币下跌90%后，还会再跌80%，所以价格必须有一个底线，因为仍然有人在使用这个产品

• 既然有用户，那么代币肯定会有一些价值积累，因此它不应该归零

• 这应该会让代币持有者在不景气的时候更有信心

需要注意的是：

• 代币是否有良好的设计，代币本身是否很好地融入了平台？

• 该代币是否有强大的价值积累？

• 该代币是否可作为协议增长的催化剂？

• 项目方打算如何分配代币？

例子：Synthetix

• 从一开始就非常喜欢Synthetix的代币经济。

• 他们率先使用代币通胀来激励社区和早期采用者

• 通胀水平一开始非常高，随后逐渐减弱，以奖励那些相信协议并承担最初风险的早期用户。

• 通过承担Synthetix协议的风险，代币持有者可以从协议产生的费用中获得回报，包括原始代币和人们在协议中进行交易时产生的额外费用收入。

例子：Bancor

• 经历了大量的迭代，最终得出了一个合理的代币经济模式

• Bancor为代币持有者创造了最大的价值——40%到60%的费用归属Bancor代币持有者，不是以收入的形式，而是以燃烧的形式。

• 同同时支持新的流动性资金池

• 机制仍然非常复杂，没有很多人理解这一点，因此没有得到高度评价

例子：Aave和Compound

• 两者之间的价值累积是非常相似的

• 将存款人拥有的一小部分利息计入Treasury

• 未来，代币持有者可以投票决定如何使用Treasury的累积储备，要么返还给代币持有者，要么进一步投资于协议。

4、如何建立信心和拥有信念？

• 当你不断地做某件事，并且不断地从你的行动中得到验证，你的信心就会增加

"信心是胜利的记忆。而且我相信，它对每个人都应该是一样的。比如说当你在做某件事情时，你不断地从你的行动中得到某种形式的验证，那么你的信心就会不断增强。"

- Arthur Cheong

• Arthur的第一个重仓的是在熊市中的Synthetix。

• 花了1个半月的时间写了一份非常全面的Synthetix报告，发表后得到了非常积极的回应

• 几个月后，市场开始对此作出反应，信心由此建立

• 由于他不断重复这种方法，尽管比特币占主导地位，他的操作还是成功地超越了比特币的表现，这给了他创办DeFiance Capital的信心和信号

5、DeFiance Capital的优势

• 可以直接投资于DAO的顶级加密货币原生基金之一

• 在这个领域工作了很长时间，对这个结构很熟悉

• DAO结构也为投资者提供了一些保护，因为大多数人可以影响决策

6、基本面

1. 团队质量，如团队所建立的跟踪记录

2. 协议的估值

3. 技术架构

4. 社区参与度

5. 代币的价值累积

6. 近期的催化要素

关于分散化

• 分散化只能防止协议黑客攻击

• 无助于预防相关风险，因为所有标的都在同一时间下跌（熊市）

• 然而，在牛市中，基于基本面，一些协议将比其他协议做得更好

关于MEME投资盖过了基本面投资

• 与传统的股票投资有相似之处，在本杰明·格雷厄姆出版他的《证券分析》一书之前，没有人有办法对股票进行正确估值

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