原文标题：《How We Escape Ponzinomic Hell》

原文作者：Kerman Kohli

原文编译：Leo，BlockBeats

早在今年四月，我曾写过一篇文章叫做《我们需要逃离庞氏骗局》 我觉得这篇文章略微超前了，当时我们仍在经历看涨的高点 (Terra 还未崩盘，人们还认为 4Pool 将起飞)。现在重新阅读这篇文章，感觉像是行业内的老生常谈。有时我觉得应该在未来的 6 个月内安排此类文章，这样它们和行业现状会更具相关性。

当时我有一些关于如何逃离旁氏骗局的想法。现在的行业变动我可以看出我们如何开始清理垃圾，为 crypto 各行业下阶段的增长腾出空间。

现状

crypto 行业，在 UST 崩溃和流动性全面枯竭之后，目前正在经历自我反省和收拾残局的阶段。美元正在摧毁所有人，加之市场可以完全规避风险。现金的地位从垃圾变成了王者，正如桥水基金创始人瑞·达利欧所说：「我改变了关于现金作为一种资产的看法，我不认为现金是垃圾。」

工程师不再像钻石一样稀缺，风险投资像沙漠一样干涸。然而，对于还留在这场 crypto 游戏中的人来说，至关重要的只有一点:价值——也就是用户。

为了让 crypto 发展成熟，我认为有 3 个关键问题需要解决:

-谨慎激励/获取消费

-更好地理解使用/收入及其来源

-更紧密的用户获取循环

问题

谨慎的激励/获取消费

DeFi 之夏开启了代币消费机制的时代，在这个时代，在一周内捐出初创公司 90% 的股权被认为是一个好路子。那时起，我们通过创建一个适当的循环，使这场游戏变得更加复杂和危险:

-抽取高额激励

-使用高激励来吸引大量的 TVL

-使用高 TVL 来证明更高的代币估值价格

-更高的估值价格=更多的激励

-重复看涨抬价

-当流动性达到顶峰时退出，让其余的崩溃

更糟糕的是，近期人们才意识到，计算一家初创公司的收入时应减去他们的激励措施，用以了解其中有多少是真实的。

此前，Token Terminal 发布了这个收益排行榜，减少美元激励，以了解许多项目的实际收入。

根据这些数据，我们开始朝着正确的方向发展，因为在单位经济中可以清楚地看到抽取无用激励机制。然而，有一个关键的结论是:在未来的几个月里，这个行业发展只会变得更受数据驱动。

更高质量地使用/收入细分

在 Solana 巅峰时期，由于其吹捧的 TVL 高得离谱，带动其情绪高涨到了极点。一个协议的 TVL 超百亿美元，无疑是在超越以太坊的路上！？几周前，我们发现高得离谱的「TVL」实际上只是被一些人循环利用了多次。

事实上，这类操作并非很难发现。所有的数据都是公开透明的。看到相同的地址在链上做相同的事情，是会更好地理解使用/收入的来源，然而我们在熊市中几个月后才意识到这一点。这只是冰山一角。与传统企业类似，拥有一个大客户的企业比拥有 10 个客户的企业脆弱得多。目前的加密估值也没法辨别这种细微差别。因此，激励就变成了获得一两个你认识的巨鲸，然后获得许多垃圾邮件帐户来增加用户数量，这样你才有足够安全的数字让你的庞氏骗局继续下去。为了解决这个问题，我们需要更详细地分析谁在使用所有东西。是真的，是假的，可持续吗？

更紧密的用户获取循环

除了 Uniswap 做了第一次撤回空投，之后的每