近期的区块链金融创新领域，妖孽频出，新型融资、投资手段频频上场。风靡一时的稳定币还没有火爆太长时间，STO便横空出世，占据了各大头条的眼球。

区块链世界的创新迭出，每一次都让身在其中的参与者感觉应接不暇。刚刚开始了解稳定币究竟能带给世界什么样的变化，STO便替代ico成为了具有公信力的新型融资方式。

那么STO究竟是什么？STO、ICO和IPO之间有什么联系和区别？未来STO发展的前景在哪里？是否又会成为机构割韭菜的利器？

2017年，基于比特币、区块链等概念的新型融资方式 ICO，因超高收益而迅速蹿红。甚至有资深玩家给其编制了 ” 一币一别墅 ” 的美梦。” 中国大妈 ” 们纷纷入场，但更多的网友却吐槽称，ICO 太乱了，项目鱼龙混杂，骗子横行，随意定价，圈钱就跑。鉴于ICO对市场造成的混乱和监管的缺失，多个国家政府已经命令禁止开展ICO形式的融资活动。

然而新的符合时代发展潮流的新技术总是具有强大的生命力。ICO被令行禁止不久数字货币世界里就诞生了一新名词：安全代币发行（Security token Offering  STO）。在全球范围内，STO正在逐渐成为私人资产证券化以及风险资本融资的有效替代方式。

STO即证券化代币发行，指在确定的监管框架下，按照法律法规，行政规章的要求，进行合法合规的通证公开发行。STO是现实中的某种金融资产或权益，比如公司股权、债权、知识产权，信托份额，以及黄金珠宝等实物资产，转变为链上加密数字权益凭证，是现实世界各种资产、权益，服务的数字化。

而STO之所以能取代ICO，很大的区别在于STO所代表的资产已经存在于“现实世界”中。STO通常具有传统证券性质例如利润分配、股利分配、投票权、资产抵押担保债券等，通过非公开募集和公开募集方式对外募资。

而ICO作为生态系统内的支付或流转媒介用于在区块链平台或生态系统中购买商品或服务，仅具有虚拟货币性质和商业用途。换句话说，STO就像传统金融和区块链世界之间的桥梁。

STO介于IPO与ICO之间。一方面，STO因承认其具有证券性的特征，接受各国证券监管机构的监管。虽然STO依然基于底层区块链技术，但能通过技术层面上的更新，实现与监管口径的对接；另一方面，相对于复杂耗时的IPO进程，如同ICO，STO的底层区块链技术同样可以实现STO更高效更便捷的发行。

毫无疑问ICO、STO都是通证经济学的一种，通证经济学和区块链的创新结局就是不断演化的区块链产品类别，还有不断出现的区块链发展困境，每一次都会用通证经济学的相关概念解决。因此，应运而生了稳定币、STO等多种类别的区块链创新。

事实上通证经济学是区块链的理论基础， Token economy通证经济是先于区块链发展而出现的一个概念。

Token（通证），是区块链世界的权利凭证，coin（代币）是其表现形式之一。在区块链世界，最广为人知和被热烈追捧的莫过于比特币和以太币。它们也因其广泛的接受度和高度的流通性等特征，被归类于实用型通证。当然，莱特币、狗币等其他代币亦层出不穷，但尚未达到界内所认可的实用型标准。按照美国证监会倾向于认为，在实用型通证和证券型通证的分类下，除了比特币和以太币之外的所有token都具有证券特征。

通证经济非共享经济，共享经济的本质是整合线下的闲散物品、劳动力、教育医疗资源，把每个人的剩余价值、剩余物资进行交换交易，最终达到物尽其用的效果。而通证经济本质是建立一个有token激励制度的社群生态，激励每个人去创造价值，共建生态，从而获得超额价值回馈及回报，而非交换剩余价值，而是创造新价值（即挖矿）

通证经济主要是指以获得一定报酬为主要目的，基于陌生人且存在物品使用权暂时转移的一种新的经济模式

每一个发币的区块链项目，都是试图以其所发行的币（通证）作为一种经济激励的工具，促进生态圈内各个角色的协作。你的贡献越大，你得到的币越多。大家协作得越好，币价越高。因此，每一个发币的区块链项目都在试图设计一个通证经济系统（token economic system）。

通证经济系统的设计，就是要用经济激励的手段，让你整个生态圈的每一个人、每一个角色尽可能行善事，不作恶。