流量、优质资产、监管三大驱动因素在变，交易所行业终局远未到来。

First mover isn't what's important — it's the last mover. Like Microsoft was the last operating system, and Google was the last search engine.

做第一个，不如做最后一个。就像微软是最后一个操作系统，而谷歌是最后一款搜索引擎。

硅谷大牛 Peter Thiel 在斯坦福创业公开课上说的这句话，被科技圈创业者奉为圭臬，让人们相信，巨头总会被颠覆，来者继往开来。

就像今天的数字货币交易所大战。

目前被 CoinMarketCap 和非小号等统计平台收录的交易所有数百家，未被收录的据自媒体报道甚至有数千上万家。即便是这种情况下，入局者依然乐之不疲。就连旁观者们都不由得感叹，人人都做交易所，这世界需要那么多交易所吗？经济学常识更是告诉我们，交易所行业再暴利，竞争者的涌入也会削薄行业利润，长尾平台更因缺少网络效应而难以为继，可是新交易所依然层出不穷。

从 OK、火币、币安，再到 FCoin 等平台快速崛起，让我们觉得，莫非交易所还有机会？

在这篇文章里，Odaily星球日报尝试回答这些问题。信息量略大，先抛出文章逻辑：

先简单梳理行业交易所行业目前战局。

交易所运营似乎不赚钱，为什么有前仆后继者？

存量市场的机会——大交易所的壁垒究竟是什么？

增量市场的机会——交易所行业最大的问题在哪，下一波在哪？

交易所大战的下一战场是什么？