随着区块链技术的不断普及和数字资产交易的日趋广泛，区块链和数字资产行业俨然进入了高速发展的新时期。各国纷纷探索和出台了新的法律法规，市场参与者也开始主动寻求合规路径。不同于初始时期的 “ 野蛮生长 ” ，这一行业的 “ 平稳发展 ” 之势已逐步凸显出来。  

在投资方面，机构和成熟投资者也开始大量参与其中，甚至探索出了新的投资主体 ——token  Fund （数字资产基金）。在发行方面，伴随着社群管理的不断成熟和稳定，项目方的新的推广模式和营销手段层出不穷，让人耳目一新。在交易所运行方面，随着 “ 出海 ” 和设立分支机构的要求，各国不同的监管状况成为新的关注焦点，除此之外，平台币发行也为大多数交易所采用，并被赋予了诸多特别权益。  

在这一阶段，区块链和数字资产行业生发出了更多的创新模式，在法律法规尚未完全明晰的情况下，其也蕴藏着诸多的风险因素。区块链行业的全球性决定了其必须考虑到各个司法区域的监管与合规问题。我们也将不断探索和总结研究成果及实践经验，为业内同仁带来有价值的参考。  

在区块链项目宣传过程中，经常可见到 Foundation （基金会）、 Howey Test 及Security 等表述，却鲜有人真正了解其含义及对代币产生的影响。除此之外，尽管Token  Fund 成为投资者青睐的一种组织形式，其设立和操作的细节却罕有惯例可循。有鉴于此，在本章中我们希望从区块链话语体系、投资方式及各方面法律风险等角度为投资人提供专业和前沿的建议。其中既包括对区块链行业法律要素、投资架构选择的简述，也对投资人应注意的风险因素进行了相应的提示。  

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