Terra 生态系统已经开始分裂，很多 Terra 上的协议都在探索新的出路，即迁移到其他公链上。

回顾 Terra 过去一年的发展，LUNA 的价格最高达到 119.18 美元，市值也曾达到 410 亿美元，其生态业已推出了超过 100 个项目， 涉及 DeFi 、元宇宙、游戏、NFT 等等，其中 DeFi 项目占大头。

据 DeFi Llama 数据，Terra 的 TVL 最高时达 313.5 亿美元，位居第二，由于其具有较高的参与度和资金体量，Terra DeFi 也被赋予了 TeFi 这个称号。加之 TeFi 项目需要使用 UST 作为其流动性对的主要稳定币，因此这也加速了 UST 的使用，UST 的市值也从 2021 年初的 1.8 亿美元增长到 2022 年 5 月初的 187 亿美元，并处于算法稳定币板块的龙头位置。

此外，Terra 上推出的大部分协议都是该链上的原生协议。这也证明了 Terra 链对开发者的吸引力。

而如今，Terra 的 UST 脱钩让整个加密市场陷入动荡。截至目前，LUNA 代币的价格已几近归零，其“崩盘”带来的连锁反应也导致与 Terra 相关的项目损失超过 80%。Terra 这个曾经被给予厚望，被认为是处于“绝对壮观的运行状态，且几乎不受市场动荡的影响”的 L1 公链，而如今却因为其原生算法稳定币 UST 严重脱锚以及债务危机而带崩大盘，引发市场恐慌，至今未有有效对策，难以走出自身困境。

受 UST 脱钩影响，Terra 生态全面崩盘

由于 UST 是 Terra 生态中作为流动性对的主要稳定币，因此，此次 UST 脱钩事件对于 Terra 上的DeFi 项目影响巨大，任何与 UST 和 LUNA 组成的流动资金池的 DeFi 项目都受到重创。

据 DeFi Llama 数据 ，Terra TVL 以降至 5 亿美元 ，其生态 TVL 排名前 10 的协议都大幅缩水，7 天平均跌幅约 93% 。

Anchor 是 Terra 生态中最重要的借贷协议，其特殊之处在于只需将 UST 存入 Anchor，就可以获得 20% 左右的 APY。Anchor 又通过多个 PoS链的奖励来稳定此利率。因此，大量投资者涌向 Anchor 协议，想要通过存款来获得稳定的收益。

截止 5 月 5 日，Anchor TVL 上升至 170 亿美元，而此时，UST 的市值在 187 亿美元，这说明了几乎市场上所有的 UST 都存了进去，由此也能看出 Anchor 与 Terra 链生态的关联程度非常高，牵一发而动全身。

如今，脱钩的 UST 再无法维持其 20% 的 APY，大批用户从 Anchor 中撤走资金，其 TVL 从 170 亿美元暴跌至 3 亿美元附近，跌幅 98%。原生代币 ANC 也已从 2.18 美元降至 0.22 美元。为了避免进一步崩盘， Daniel Hong 撰写了“紧急提案”，建议 Anchor 修改其利息政策，以保护其收益储备不被耗尽。 如果提案通过， Anchor 将实施 4% 的目标利率。不过，它不会是固定的收益率，而是根据对服务的需求和收益储备的数量，维持在 3.5% 和 5.5% 之间。但这与其之前 20% 的 APY 相比，还相差甚远。失去了如此具有诱惑力的条件，即使 Anchor 能逢凶化吉挺过这关，也再无法重新回到原有状态。

Astroport 和 TerraSwap 都是 Terra 生态系统的 AMM DEX，促进了 Terra 上所有资产之间的交换和流动。其中，Astroport 占 Terra 上所有 DEX 流动性的 75% 以上。根据 Messari 的报告，LUNA-UST 和 bLUNA-LUNA 是 Astroport 上两个顶级交易对。他们占据了 Astroport 上近 90% 的交易量份额。此次 LUNA 和 UST 的价格而下跌，也给 Astroport 带来了巨大的影响，流动性急剧减少，其 TVL 跌幅约 98%。

此外，还有 Terra 上的收益聚合器 Nexus Protocol， 其金库已被清算约 39.5万 bLUNA、70 bATOM 和 1900bAVAX。初步计算 Nexus Protocol 总损失约为 60 万美元。

更严重的是，Terra 部分协议采用 Lockdrop 形式， 允许用户将 UST 锁定在协议中以换取协议启动时的代币奖励，而这些 UST 尚未到达解锁时间，并且 Terra 随时会面临停止出块的风险（事实上已经暂停两次），用户希望提前解锁 UST 以适当挽回部分损失，而面对大量 UST 被解锁，又会给市场带来更多抛压。这都给用户和协议造成了很大的压力。

从整个市场来看，Terra 链 TVL 在各公链占比降至 0.46% ，并对多数非 Terra 链的 DeFi 项目影响巨大。其中借贷协议单周 TVL 总量下跌 688.5 亿美元，下跌幅度达 38%，这种下降幅度，在历史上也未曾有过几次。

Terra 开发者何去何从

回顾 Terra 过去一年，勤恳的开发者、激进的领导人、头部机构的支持以及趋势向上的加密市场，都在 Terra 崛起中扮演着不可或缺的角色。但最重要的是它的核心承诺，即围绕 UST 构建一系列金融应用程序，Terra 帝国就是建立在这种坚定的信念之上。

当 UST 脱