ETH：全球最具资本效率的资产
撰文：David Hoffman 来源：Bankless
当以太坊推出时，与ETH毫无关系。
但后来DeFi诞生了。MakerDAO在2018年推出，允许ETH持有者用他们的ETH作为抵押品进行贷款。
你拥有的ETH越多，你的力量就越大。
随后，Compound推出了较低的抵押率和清算罚款。同样地，更多的ETH意味着更多的力量，更高的资本效率。
随着Uniswap推出，所有的流动性都是用ETH对建立的。用户可以用ETH提供流动性并赚取交易费，资本效率变得更高。
如今，有成千上万种方法可以在DeFi应用中使用ETH。
那么，贯穿始终的是什么？DeFi是一场全球竞争，旨在使ETH成为世界上最有用的资产。
ETH：全球最具资本效率的资产
向资本效率进军
以太坊是一种非常健全可靠的货币。
以太坊2.0不仅是以太坊网络的可扩展性升级，也是以太坊的经济升级——为以太坊经济提供动力和保护的资金。
权益证明（一种将发行ETH的需求降至最低的共识机制）和EIP1559（一种根据以太坊经济规模销毁ETH的机制）的结合，将ETH变成了一种货币单位，这种货币单位背后拥有“科幻”般的经济基本面。以太坊2.0是使ETH成为 "超健全货币 "的协议升级。
但这篇文章不是描述关于ETH作为超健全货币。而是关于DeFi是如何成为资本效率竞争的熔炉，以及ETH如何成为从这场竞争中获益最多的资产。
DeFi正在朝着资本效率的方向前进
每一个成功的新协议都是因为它比竞争对手更具资本效率。任何DeFi应用程序所经历的每一次协议升级都在努力提高资本效率。在DeFi中，资本效率是游戏的名称。
ETH作为以太坊的原生资产，因此也是DeFi的原生资产，是接受这场竞争所有有利因素的资产。当DeFi变得更有资本效率时，以太坊就会成为一种更有效的资产。
DeFi正在向资本效率迈进，而ETH将接收所有的资本效率。
以太坊刚开始的时候
在创世之初，以太坊是无形和空虚的，只有ETH。
2015年7月30日，ETH在创世区块中被分配到8893个不同的地址，这被称为“以太坊大爆炸”。
扩张。左侧：“诞生”，来自系列1，显示从BTC预售钱包到GENESIS的第一笔交易的流量。右侧：来自系列2的“大爆炸”，显示流入新代币项目和更多项目的流量，节点大小反映第一次流入的ETH。来自@takenstheorem
要做什么?
什么是以太坊？
什么是ETH？
接下来怎么办？
和互联网一样，谁都能看出以太坊会有大发展。但是以太坊将如何实际影响世界仍然只是猜测。
拥有一台所有人都可以使用的世界计算机意味着什么？拥有一个为其提供动力的本地资产ETH意味着什么？
以太坊的早期充满了对可能发生的事情的早期概念。我们没有成功的应用模型作为例子，所以早期的以太坊建设者模仿了Web2世界中的工作方式。
Peepeth是Twitter的一个版本，只是建立在以太坊之上。这个想法是，有了抗审查的计算机，我们就可以建立抗审查的Twitter，在那里没有人可以被去平台化或禁言。
对于以太坊来说，这似乎是合乎逻辑的第一步：将现有的Web 2应用程序放在以太坊上，这再简单不过了！
从理论上讲，Twitter用户会迁移到Peepeth以获得去中心化和抗审查的好处，人们会从Coinbase或Gemini购买ETH，这样他们就可以将推文写入以太坊区块链，而以太坊的去中心化将保护用户免于去平台化。
“是的，当然......这就是以太坊将如何改变世界......这就是我们需要ETH的原因！”
这些关于以太坊优化目的的早期想法是错误的。
这些在以太坊主链上重新构建Web2应用程序的想法在以太坊早期很常见。现在它的意义几乎为零。当年的Gas费不到1 gwei，而ETH不到10美元……你基本上可以免费在以太坊上写一条推文。
如何处理你的ETH？
想象一下，你参加了以太坊的预售，你是1000个ETH的所有者。像Peepeth（去中心化Twitter）这样的应用程序如何让你受益？以每条推文0.00001 ETH的成本，你可以发10万条推特，但仍有999 ETH剩余。
Peepeth并没有解决如何有效利用你所拥有的全部ETH余额的问题。
以太坊需要能够利用ETH持有者拥有的ETH的应用程序。一开始，以太坊很无聊，一直在寻找可以做的事情。事实证明，复制Web2平台的应用程序完全是拟物化的，与公共的、无需许可的加密经济优化的属性背道而驰：金钱和价值。
相反，成功的应用程序的共同点是使用ETH作为货币的应用程序。将ETH作为货币的应用允许用户使用他们所拥有的ETH的全部余额，并使拥有更多ETH更有用处。
Vitalik 2014年关于以太坊模块化的演示幻灯片的罕见照片。"加密货币金融的乐高积木"。是的......DeFi货币的乐高积木是在那时想象出来的。
使以太币更有用的应用程序被ETH持有者更多地使用，并创造了一个良性循环：拥有ETH的用户可以从利用其ETH余额的以太坊应用程序中获益。因为有一群ETH持有者需要理由来使用他们的ETH，所以使用ETH作为资本资产的应用程序得到了对以太坊生存和ETH价值感兴趣的特定人群的大量采用：ETH持有者。
因此，以太坊拒绝将ETH作为简单地"让你使用DApps的资产"，而是在使ETH成为世界上有史以来最有效的资本资产的漫长道路上迈出了第一步。