加密市场近期波动剧烈，投资者们正密切关注稳定币UST。由于持有者的继续抛售，稳定币UST的价格在美国时间5月11日跌破40美分，正在快速偏离其预期挂钩的1美元。由于支持UST的组织拥有数十亿美元的比特币，这引起了比特币投资者的恐慌。

稳定币UST由新加坡的Terraform Labs于2018年创建，被称为"算法"稳定币。作为Terra区块链项目的一部分，它以追踪美元价值为目标，和稳定币Tether、USDC一同被称为"全球三大稳定币"。然而与稳定币Tether、USDC不同的是，Terra没有现金或其他资产作为储备来支持其UST代币。而是使用复杂的代码组合，以及一个名为Luna的姊妹代币来稳定价格。在UST暴跌的同时，其姊妹代币Luna的价值更是下跌超过了90%。

从理论上来说，如果UST的价格低于1美元，就可以退出流通并兑换成Luna代币，这将使UST供应量减少从而提高其价格。因此，UST从诞生之初便备受争议，部分人士认为其在很大程度上是"以信仰为后盾的--没有完全得到储备金的支持，只是拥有发行人有效信任的支持"。

根据区块链分析平台Nansen的数据，Terra主要借贷协议的存款已从5月6日的103亿个代币减少到5月10日的64亿个代币。其为用户提供的UST持有年收益率接近20%，许多分析师认为这个比率是不可持续的。由于支持Terra项目的组织Luna Foundation Guard拥有数十亿美元的比特币，市场担心该组织可能已经或即将出售大量比特币以回购并支撑UST。

在这些不确定性下，UST价格的下跌给整个加密市场带来了剧烈冲击。比特币的价格一度跌破3万美元，创下了2021年7月以来的最低价，比2021年11月的历史高点下跌了50% 以上。市场交易量最大的虚拟货币交易所币安（Binance）以"网络拥堵"为由，暂停了UST和Luna的赎回交易；而后在恢复交易后表示，将继续监控网络状况。【中国金融案例中心 编译：齐稚平】