作者：小牛

DEX赛道整体处于供大于求的状态，DEX提供的交易和流动性挖矿功能已能基本满足用户的需求。新的DEX在流动性池、AMM机制、功能聚合、产品、定制化功能等方面进行创新，力图争取市场份额，用户可关注DEX的细分赛道。

TL;DR

1.熊市中稳定币交易平台、衍生品交易平台增长潜力提升；

2.AMM+NFT是DEX发展的新趋势；

3.新公链DEX增长迅速，关于DEX的公链竞争格局呈现一超多强局面；

4.市场希望看到DEX的新功能和新物种。

2020年6月，DEX（去中心化交易平台）在DeFi热潮中得到快速增长，月交易量在一年间增长了105倍，达到2039.5亿美元。

DEX的市场增长从以太坊开始，扩散到BSC、Solana、Avalanche等链上。

至今，以太坊链上DEX体量依然占据绝对主导地位，其他链上DEX无论是交易量还是锁仓量都与以太坊有一定的差距。

DEX类型包括AMM、跨链交易协议、衍生品交易协议、稳定币交易协议、DEX聚合器。其中AMM是DEX赛道最常见的赛道类型，Uniswap是最为知名的AMM。

我们统计了锁仓量排名前60位的DEX，得出DEX赛道的五个趋势。

1.少数几个DEX占据绝大部分市场份额；

2.跨链、跨层交易协议占比增加，约占头部DEX的1/4；

3.AMM+NFT是DEX发展的新趋势；

4.各条主流公链均有DEX跻身头部，新公链DEX上升势头迅猛；

5.稳定币交易平台和衍生品交易平台具备较大的增长潜力。

目前市场整体比较低迷，受此影响，DEX的8月交易量较1月下滑58.3%。

在此大背景下，DEX赛道有5个值得关注的方向：老牌以太坊链上DEX、跨链DEX、稳定币交易协议、Cosmos生态DEX、新公链DEX。

DEX赛道现状

本章节将从DEX交易量、锁仓量、头部DEX协议收入、DEX类别及其代表项目，解读目前DEX赛道的总体情况。

1)DEX赛道数据

1.交易量

研报分为3个类别阐述DEX的交易量：现货交易、衍生品交易、DEX聚合器。其中现货交易平台在DEX占主导地位。

1.1 现货交易

The Block数据显示，专注于现货交易的DEX交易量自2020年6月开始增长，这与DeFi Summer开始的时间相吻合。

2020年6月，该类别DEX交易量为19.2亿美元，到2021年5月迎来第一个高点2039.5亿美元，一年时间增长105倍。

2022年以来，交易量整体呈现下滑的趋势，8月交易量为667.6亿美元，较1月的1601.4亿美元下滑58.3%。

交易量分布显示，Uniswap和PancakeSwap的交易量之合占据了总量中过半的份额。Uniswap v2、Uniswap v3、PancakeSwap的历史最高值在当月的份额均超过30%。

• Uniswap v2在2021年5月创造交易量最高纪录850.6亿美元，占当月总量的76.5%。

• Uniswap v3在2021年12月创造交易量最高纪录719.8亿美元，占当月总量的38%。

• PancakeSwap在2021年5月创造交易量最高纪录652.1亿美元，占当月总量的31.9%。