昨日，SushiSwap官方宣布完成了价值约 1400 万美元的 SUSHI 代币回购，回购总量约558万个SUSHI占当前流通量的4.9%。

在回购执行前，SushiSwap社区普遍将此举视作利好。然而，种种“利好”相继被释放，SUSHI仍一蹶不振，不涨反跌，3美元/枚已成近7日的高点。目前，SUSHI价格较回购前已跌逾20%。

SUSHI这次或许真的要凉透了。

 

“利好”频繁释放，社区绝望

 

SushiSwap的故事可谓跌宕起伏，而炒作周期仅仅维持大约2周左右，盛极而衰，注定要在2020的币圈留下浓墨重彩的一笔。

先大致回归一下SushiSwap由盛转衰的过程：

SushiSwap创始人Chef Nomi在9月5日被曝抛售SUSHI，将其套现为ETH，而SUSHI本就因大盘下跌而承压。 虽然Chef Nomi 表示他个人的套现行为只对市场造成 5%的滑点，但从市场表现看，该消息一出，SUSHI狂泻不止，一度触底。FTX创始人SBF于次日成了SushiSwap的新控制方，被SushiSwap视作救世主，受该消息提振，SUSHI开始反弹回升。

SBF一边继续推动SushiSwap的迁移计划，一边对SUSHI的总发行量进行缩减，并计划空投SUSHI以回馈投资者，而这些看上去是“利好”的举措，市场反应平平，开始震荡。

9月11日晚间，SushiSwap迎来大反转，Chef Nomi称迫于“压力”，归还此前抛售所得的款项，Sushiswap社区发起了投票以决定款项用途，结果约有72%的Sushiswap社区成员支持100%归还款项回购SUSHI。

SushiSwap近几天释放的利好，并未被市场买单。9月14日上午，SushiSwap完成了回购，但SUSHI价格不涨反跌。当天下午，SUSHI出现大量抛盘。

回购完成，SUSHI市场表现不如人意，SushiSwap社区当前被悲观情绪笼罩。

一部分投资者迁怒于三大中心化交易所（OKEx、火币、币安），认为三大交易所强上SUSHI，造成了资金大量流出。

而另一部分投资者则对SBF幻想彻底破灭，原因是SushiSwap进行回购后，SBF就被曝从SUSHI转出了价值近1400万美元的ETH，并说是自己的钱。

“寿司这剧情演到这，估计大厨Nomi才是真正最悲催的那一个！太高估SBF卖情怀的路数了，把1400万原封不动还回来，还等着SBF团队发善心重新给他定价，现在估计一毛钱都拿不到！”有投资人评价道。

当下，社群也有一种猜测认为SBF与Chef Nomi或为同一个人，但目前没有相关证据指向两人为同一人。

需要指出的是，SushiSwap号称是一个没有VC投资的项目，而社群投票通过提案，要求Chef Nomi归还款项100%用于二级市场回购——对一个尚处于发展初期项目，社群显然并不关心开发者的沉没成本及后续的开发支出来源。

这或许应了勒庞《乌合之众》的基本观点：“群体不善推理，却又急于行动。群体只会锦上添花或落井下石，群体追求和相信的从来不是什么真相和理性，而是盲从、残忍、偏执和狂热，只知道简单而极端的感情”。

SushiSwap在前已完成后，锁仓量一度达到近10亿美，超越Uniswap，但很快被Uniswap反超。目前SushiSwap锁仓量跌至约7.7亿美元，与Uniswap差距被拉大。

 

回购并不等于拉盘

 

SUSHI的投资人分析称，回购用在股票、避税等方面与SUSHI这类DEFI币意义不同。“DeFi搞回购？绝对应该是开空单。贪婪恐惧，有买就有卖，搓合交易，负合游戏。一直加仓，都还没开始割肉。上面挂满卖墙，价格当然要继续向下。”

但实际上，回购无论在哪个市场，意义都不等同拉盘。

在币圈，对流通代币进行回购销毁的典范就有三大中心化交易所，但这类代币并没有因为回购的执行而出现明显涨幅。一个极端的例子，FCoin当年成立平准基金，对二级市场流通的FT（FCoin所发行的代币）进行回购，仍未改变FT的颓势，FT最终归零。

股票市场方面，回购的典范主要是美股。美股公司有大量回购行为，而不断回购、注销股票，会使每股利润（EPS）上升，而市盈率则会下降，因此市场上有观点认为美股过去的长牛有很大一部分原因是回购支撑的，由此批判美股的虚假繁荣。

《巴伦周刊》也对美股公司过多的回购行为作出了批判，并认为分红对于股东的利益要胜过股票回购，“股息就像邮寄的支票，而股票回购会让股东陷入困境，永远不会让普通民众受益。那些本可以流向你账户的钱，最终却没有属于你。”

苹果公司自2012年起采取了回购+现金分红的模式回馈投资者，但苹果公司很大一部分是由业绩驱动的。