今天的笔记相对比较硬核，整理也颇花了些时间。是来自北师大系统科学学院王有贵教授6月26日在苇草智酷上做的一个报告。报告原标题《货币稳定根源及其经济含义》。行走将其输出成一个上、中、下三篇构成的系列。

在阅读笔记前，有两件事想多啰嗦几句：

首先，不要忽略苇草智酷的重要性。这家机构被誉为“智库的智库”是有原因的，很多京城高层领导人的智库成员，以及互联网三十人论坛、北大国发院、信通院、科学院和社科院的老师都喜欢来苇草。一是因为这里学术大咖多，学养足；二是因为这里不是衙门，说话自由，大家也习惯倾向于真话，讲实话。苇草出品的东西，值得我们，也值得币圈细细回味。

第二，无论你阅读了笔记之后，是否同意王有贵老师的观点，希望你能学习到一个学者讨论问题的方法。从概念出发，深入概念的内涵和外延发现理论系统边界上存在的问题，再给出解决之道。反观国内币圈的论述，要么就是情感宣泄，要么就是归纳与演绎法的简单逻辑推理。论证的科学、理性以及自洽是我们需要学习的。

希望你不要仅仅是点个赞，而是真的能静下心从阅读中获得理性流淌的收获。以下，Enjoy：

段永朝：非常荣幸请到北师大系统科学学院王有贵教授，他和我们谈的是一个前沿的话题《货币稳定的根源及其经济含义》。话题里所有汉字都认识，但货币稳定什么意思？我相信会涉及到数字货币或者是区块链、稳定币等各种各样的概念。这些概念我只能说听过，但没法做更多的引申。

最近这几年在外面交流的时候，很多人反反复复都是问同一个问题。让我判断币圈怎么了，现在还能买吗？这都是基本问题。可见这些问题值得让教授们从根源上解释一下。

前段时间大家在朋友圈里应该也看到过图片、视频，大量的矿机开始拆除，拆得时候一排一排的看着很壮观，其实挖矿的时候也很壮观，几万台的电脑就和大型机房一样热闹非凡。

我相信这些问题大家都很关心，关键是它们和我们今后的生活会有很大影响。

上个月我非常有幸中了200块钱数字人民币。我问了好多人都没中签，很幸运体验了一下。有人说钱和钱有什么区别呢？反正就是把它花了嘛？我这200块数字人民币就买了4本书就花完了。但这里头真正让我感受到的是两个东西：

第一是，国家队在紧锣密鼓的开始干。中、农、工、建、交、邮储银行，这些大的国有银行已经开始在打造自己的数字钱包。你也别着急，我相信在两年之内你就会用上数字钱包。兴许还能再快一点。用上数字钱包之后，你会直观的感觉到用支付宝和微信支付的频率可能会大幅度下降。这是我自己的一点判断，也符合当年的设计构思。就是第三方支付和银行卡的绑定关系要脱钩。这是我体会到的数字钱包和银行卡和第三方支付的关系。

第二是，我体会到了商户再也不用为第三方支付发愁了。比如在座的老师搞了一个APP，是属于在线答疑的APP。过去可能要和阿里、腾讯谈，让他们给我开支付宝通道。数字钱包和数字人民币普及后就不需要了。你做了这个APP到银行挂个号，他帮你开，帮你做一个子钱包，你就可以收付款了。用数字人民币做第三方支付，对于商户开展第三方应用的时候极其简单，也极其方便。但紧接着的问题是，商户能不能脱颖而出？就一堆的APP里能不能脱颖而出。

我相信我说的这些和王有贵老师要讲的关系不太大。王老师是资深的研究经济学的学者。希望今天我们能听到他更多的精彩解释。今天也是我们智酷沙龙的第111期，够数字化吧。

王有贵：

我今天是来还债的。我在智酷享受了特别多精彩的报告。段老师这个平台拢聚了相当一批人。几年以前了段老师就在招呼我，但那个时候很难拿出觉得够格的东西来。

我今天做这的报告，自始至终贯彻的就是一个字：债。虽然题目里没有体现到。

上图是我这次报告试图要回答的六个问题。在回答这些问题之前，先给大家剧透一些内容。我来看货币是从债务的视角来看的。因此资产负债表分析是看透金融系统最有力的工具。资产负债表既是显微镜又是放大镜。

我们谈货币的稳定，它不在于货币本身，而是在于其背后的债务。那么银行信贷的信用根基，在整个货币稳定当中起到重要的作用。但是它也决定了整个银行体系所承受的系统风险的来源。

这些剧透是我想和大家分享的主要内容。

一、货币是什么？

今天在段老师的场子来谈数字货币其实我也是班门弄斧。苇草智酷围绕支付对于数字货币的出台进行了多次的，多方面的交锋和讨论。我只是从自己的视角出发，讨论应该怎样理解数字货币的问题。

定义货币，我们要从两点看：

1、货币的演化

很多人说货币是从物物交换当中脱颖而出来的，是一般等价物，是商品交易的媒介。但《债务5000年》这本书，告诉我们实际上债远比货币要来得早，债和人类社会是相生相伴的。

最早的货币实际上就是一个欠条，就是债务契约。这个契约在我们国家来说，我们早就有一个债务分为两个契，一个左契，一个右契。通常债权人要持有右契表示他对债务的权利，债务人要持有左契。因为左契、右契是对称的，和它最般配、最相像的就是贝壳，

为什么贝壳会成为货币呢？是因为在贝壳上去刻一些条文，就可以对货币债务的数量来进行说明。持有债权也就是持有欠条，它就变成了一种货币。你就可以用它来和别的产品进行交换。

即使是后来发展到金属货币的时候，它依然想在金块上刻出痕迹和打出对称的模样，显示出我这个金子不是一般的金子，它是货币。

早期的货币都保持着最早的左契和右契这样对称的性质。货币最早的时候只是局限于一个部落，一个血缘关系或一个庙堂。只有亲近的关系，才会使用债务契约的货币。再广了、再久了就不能去使用了。这样一来大大限制了货币的使用范围。

后来金属货币的出现满足了长距离、跨时限的交易需要。因此黄金和白银得到广泛的接受。

那个时候货币的计量单位是称量它到底多重。按照重量单