在加密货币行业里，稳定币似乎一直都是核心争议话题之一，而且还有许多新问题不断涌现。我们发现，一些公司和协议几乎每周都会宣布各种的稳定币举措，似乎加密货币行业中的每个人都急于推出自己的稳定币。那么，他们这么做的目的是什么？另外，这看似繁荣的背后又有什么真相呢？

稳定币是一种旨在具有稳定（或相对稳定）价格功能的加密货币，通常与美元等政府发行的法定货币价值挂钩。

自从稳定币推出之后，很快便获得了加密货币交易者的青睐，其优势显而易见：既能让人们更轻松地进入加密货币市场，同时又能规避比特币的高波动性。从效用层面来看，如今稳定币已经成为进出加密货币市场最有效的沟通桥梁。

目前最著名的稳定币当属Tether，该稳定币曾经声称100%由美元支持，但真实情况并非如此，其抵押品包含了商业票据和其他资产。不可否认，Tether也是所有加密货币中最具争议的项目之一，市场上也有许多关于 Tether储备金的问题以及关于它们如何被用来支撑比特币价格的“指控”。

除了Tether之外，其他著名的稳定币包括Circle的USDC和去中心化的DAI稳定币。就目前来看，稳定币战争主要是在两个竞争对手之间展开——Tether和Circle，但其他参与者也已经蜂拥而至。

Tether：有争议的稳定币之王？

迄今为止，Tether是整个加密货币行业中交易最频繁的资产——甚至超过比特币。

根据CoinGecko最新数据显示，本文撰写时，Tether稳定币24小时交易量达到740亿美元，是比特币的两倍多——比特币以340亿美元位居第二。

Tether（公司）长期以来一直声称Tethers（USDT）可以随时随地兑换成美元，因此可用于购买其他波动性更大的加密货币，并为投资者提供稳定的价值存储。根据Tether公司发言人声称：

“目前没有任何一个稳定币可以超过Tether的 24 小时交易量，这证明了交易者对Tether充满了信任。”

但是，这种“信任”主张也是围绕Tether大量争议的核心。

今年五月，Tether公布了稳定币储备金明细，结果显示只有不到3%的Tether由美元现金支持——很显然，Tether持有实际美元储备金极少这件事被坐实了。

尽管Tether公司总法律顾问Stuart Hoegner当时表示“只关注现金是一种误导”，但多项证据表明，Tether存在人为抬高比特币价格的问题，而且如果Tether投资者试图出售他们所有的Tether，他们就会遭遇“挤兑风险”。

Tether的问题为稳定币USDC背后公司Circle开启了挑战稳定币现状的大门，虽然Tether感受到了“威胁”，但至少在公开场合仍表示欢迎竞争，正如该公司发言人所说：

“Tether欢迎竞争，因为稳定币市场规模越大，就越代表该领域的监管更加公平。”

Circle：稳定币储备银行？

总部位于波士顿的Circle是较早涉足加密行业的公司之一，它与美国最大的加密货币交易所Coinbase共同创建了稳定币USD Coin (USDC)。

Circle今年采取了一系列举措——

• 5月，该公司与FTX合作以加强对USDC的支持；

• 7月，该公司又宣布将通过SPAC交易上市，将已经公开的“空白支票”基金与一家私人初创公司合并然后推动其上市。

• 9月，该公司首席执行官Jeremy Allaire宣布Circle的目标是成为一家成熟的储备银行，这意味着该公司将不得不遵守越来越多的监管法规，但如果Circle实现这一转变，那么势必会给Tether带来巨大“压力”，并且成为加密行业最大的稳定币提供商之一。

然而，与Tether一样，Circle也存在争议。

Jeremy Allaire宣布要把USDC打造成“储备银行”这一消息之前，一份报告显示USDC（与Tether类似）的储备金同样没有足够的现金支持，其储备组成也是由公司债券和商业票据支持，结果不可避免地引发了市场对USDC不是合法稳定币的批评。

因此，如果当今行业中两个最大中心化稳定币背后的两家公司Tether和Circle都卷入会计和监管争议，那么稳定币行业何去何从？

Paxos：幕后公司是PayPal？

Paxos稳定币(PAX)，即“Pax Dollar”（以前称为“Paxos Standard Coin”）是一种ERC-20代币，与Tether和Circle一样，Paxos也表示PAX完全由美元支持。

值得一提的是，Paxos是为PayPal旗下加密业务提供基础设施服务的公司。

当PayPal宣布美国的账户持有人可以通过其平台买卖加密货币时，这家支付巨头成为Paxos最热门的客户之一PayPal不必建立自己的基础设施来促进加密交易，而是转向Paxos来处理操作。

从那时起，Paxos似乎开始不断壮大。今年4月，该公司通过D轮融资成功筹集到3亿美元——这使得Paxos的融资总金额超过了5亿美元，而在此过程中，该公司的估值也飙升到惊人的24亿美元，从而成为加密行业里的头条新闻。同月，Paxos还获得了监管美国银行业的货币监理署 (OCC) 颁发的联邦银行执照。

尽管Paxos不是第一家获得联邦银行执照的加密货币公司，但这有助于授予该公司（和稳定币）一定程度的合法性，也是一种能帮助Paxos与竞争对手区分开来的方式。

然而，PAX稳定币并非一帆风顺。去年，加密分析公司Coin Metrics发布了一份关于稳定币及其与非法活动的联系的报告，其中发现PAX交易量中有大约40%与所谓的庞氏骗局有关。

币安与Paxos合作推出BUSD

实际上，Paxos的稳定币敞口并不止于PAX，该公司还与加密货币交易所币安（Binance）合作，帮助该交易所推出美元稳定币BUSD。

理论上，BUSD应该与美元1:1挂钩，但其实币安并没有兑现这一承诺，在 BUSD的生命周期里，其最高价格一度上涨至1.15美元，而最低价格也跌到过0.90美元。

不过，BUSD稳定币可以按市值交易一些世界上最大的加密货币——包括比特币和以太坊。今年早些时候，币安交易所上架Coinbase Stock Token (COIN) 并允许用户使用BUSD进行交易。

最近几个月，BUSD在一些加密行业最有活力的亚文化中